特朗普威胁卷土重来 ，此次事件是否会引发股市重演4月行情？债市震荡格局能否被打破？中美博弈升级背后又有哪些关键节点？包括方正证券、国海证券 、浙商证券 、银河证券、中金公司 、招商证券等6家券商在内 ，快速推出研报文章，予以点评解读。
卖方研究机构普遍认为 ，今年4月对等关税引发的市场波动不会“昨日重现 ” ，因此对权益类资产无需过度悲观 。从操作建议来看，投资者不必在恐慌情绪初现时急于行动 ，可待市场恐慌略微缓解 、出现反抽行情后 ，再根据自身需求适度调整仓位 。
债市方面，有卖方研究称，短期有望迎来相对难得的回暖窗口 ，在事件冲击后或现交易机会 ，建议把握切券调仓时机。
股市大概率不会复刻4月冲击
诸多投资者将此次“特朗普宣称美国拟对华征收100%关税 ”的事件，与“4月2日宣布拟对全球征收10%关税”的事件进行类比 ，这两起事件均导致全球权益市场普遍下跌、原油等资产价格大幅受挫 ，因此投资者普遍产生疑问，当前股市是否会重演今年4月的情形？
已加盟万泰华瑞投资任职基金经理 、原国金证券策略首席张弛撰文称 ，“大概率不会 ” ，本次受到的短期情绪冲击影响将远小于4月 。本次因环境差异带来的情绪影响只能算是上行通道中的“扰动 ”，远不及4月冲击；当下中国具备一定“底气” ，开始偏主动性反击 ，导火索“转向 ”；本次相比4月不仅没有遭遇“流动性陷阱 ”，甚至还处于全球金融条件宽松周期 ，短期情绪对其冲击影响自然将远低于4月水平 。今年4月至今 ，市场仅演绎了“情绪冲击”，后续无论权益市场或是大宗市场均再创新高。
同时，张弛文中也提醒投资者注意未来的“潜在基本面”冲击影响 。
中金公司海外与港股策略首席分析师刘刚Kevin撰文指出 ，短期因情绪导致的波动或许难以避免 ，但市场也会密切观望11月前的谈判进展 。如果投资者已调降部分仓位，可以观望并选择更好时机以更低成本再介入优质景气方向 ，中美信用周期或再迎拐点。如果投资者没有降仓位 ，可能也没必要在一开始最恐慌的时候操作，可以待恐慌略微缓解反抽后适度根据需要调整。
银河证券研报指出 ，A股或现小幅波动 ，向上趋势不变，伴随市场风格切换 。短期不确定性的上升将降低市场对中国资产的风险偏好 ，前期获利盘较大也使得投资者将重新审视市场定价是否合理 。不过 ，仍然看好后续中国市场投资机会。其一，特朗普TACO概率大 ，中国产业链供应链韧性强 ，对于经济基本面的实际影响有限；其二，中国逆周期政策仍具有较大空间，增量储备政策将根据形势变化及时推出；其三 ，二季度以来 ，中国版“平准基金 ”已起到了良好的稳市作用，未来如果股票市场波动较大 ，稳市机制将再次发挥重要作用 。
方正证券研报指出 ，本轮关税冲突短期或对市场带来一定扰动，但中长期不改A股继续走牛特征 。
市场的学习效应较强 ，目前看本轮冲突大概率不及4月 ，而4月冲突中A股短期波动，后续随着中美关系好转+中长期资金积极托底市场 ，A股走出独立行情。本轮重点仍关注后续中美谈判进展 ，尤其是10月底APEC会议成果；
中长期维持对A股看好态度，一是外需短期虽承压 ，经济向好趋势不变 ，中国企业将继续保持中长期全球竞争优势，全球出口有冲击但韧性尤强；二是上市公司质量稳步提升夯实微观基础；三是分红回购不断增加提高投资者回报；四是耐心资本持续流入助力市场健康发展，预计将为后续A股市场带来更多增量资金 。
招商证券研报认为 ，短期关税风险上升的背景下 ，权益类资产波动会被放大，本次美股调整更加类似扰动因素 ，预计调整10%至20% ，目前是调整初期，市场风险偏好下降 ，黄金仍有配置价值；中期特朗普大概率见好就收防止内部风险失控 ，对权益类资产无需过度悲观 。
债市短期或现交易机会
类比今年4月，美国发起的关税战曾导致债市利率快速下行 ，那么此次事件是否导致债市可能重演类似行情 ，从而打破近期债市的震荡格局？
国海证券研报指出，参考今年4月的市场表现 ，自4月2日特朗普宣布加征对等关税后 ，截至4月7日，10Y国债收益率快速下行16BP。若本轮冲击再度引发市场避险情绪，或将重现类似的交易机会 ，值得投资者关注 。需要说明的是 ，此次关税事件作为短期的外部冲击，可能不会改变四季度债市交易的底层逻辑 。
浙商证券固收研报称 ，本次行情或与4月行情“形似而神不似 ” ，把握事件冲击后的调仓机会。展望下一阶段，短期债市迎来相对难得的回暖时机 ，或应把握切券调仓机会 ，将配置交易重心由30年国债逐步向10年国债转移 。权益牛市的大趋势或不会就此终结，若后续开盘出现较大幅度调整 ，或意味着更具性价比的配置点位 。
银河证券认为 ，债券短期利好，中期看政策组合。汇率方面 ，短期中美关税博弈将成为汇率的重要影响因素 ，美元兑人民币汇率的波动区别为7.1-7.2。
特朗普关税威胁致中美博弈再升级
美东时间10月10日，美方宣布，针对中方采取的稀土等相关物项出口管制 ，将对中方加征100%关税 ，并对所有关键软件实施出口管制 。
为何中美博弈再度升级？美方对中国造船业进行不合理制裁，中国进行对等反制 。
10月3日 ，美国宣布自10月14日起 ，对中国企业拥有或经营的船舶 、中国籍船舶及中国造船舶加收港口服务费。
中国方面作出及时有力的反制措施：
10月9日，中国商务部出台稀土新规 ，全面升级出口管制 ，除了稀土原矿以外，对含≥0.1%中国重稀土成分的磁体、半导体材料实行出口许可 ，同时将稀土开采、冶炼 、永磁体制造技术及关键设备纳入管制 ，并对军事用途或潜在军事用途产品实行逐案审批 。
10月10日，中国交通运输部宣布自10月14日起 ，对美籍或美控股船舶在中国港口停靠征收每净吨400元的“特别港务费” ，并计划逐年提高，形成对等反制 。
此外，对部分企业展开反垄断调查。
值得注意的是 ，尽管5月12日中美日内瓦联合声明之后 ，中美贸易摩擦总体趋缓，但9月份以来美国在部分领域对中国再度施压 。
9月8日 ，美国战略金属公司（USSM）与巴基斯坦签署谅解备忘录 ，共同开发稀土及关键矿产资源链，包括勘探 、选矿和冶炼等环节 。
9月12日 ，美国商务部将复旦微电子等23家中国企业列入实体清单 ，收紧半导体、AI领域技术出口。
9月份，美国对中国电动汽车 、太阳能电池 、家具、重卡等领域加征25~100%的关税 ，为此次博弈升级埋下伏笔 。
美股创4月来最大单日跌幅
美国总统特朗普威胁大幅提高关税 ，令投资者担心国际贸易紧张局势恶化，美股周五大幅收跌 。
北京时间10月10日深夜 ，美股三大指数集体跳水 ，截至收盘，道指跌1.9%，本周累计下跌2.73%；纳指跌3.56% ，本周累计下跌2.53%；标普500指数跌2.71% ，本周累计下跌2.43%。纳指 、标普500指数创4月以来最大单日跌幅 。
细分板块中，美股大型科技股普跌 ，博通跌近6% ，特斯拉跌超5%，亚马逊跌近5% ，英伟达跌超4% ，苹果 、Meta跌超3%，微软、谷歌跌超2% 。半导体 、加密货币概念股跌幅居前 ，费城半导体指数大跌6.32% ，Circle跌超11%，Arm跌超9% ，AMD 、高通、Coinbase跌超7% ，科磊跌超6%，美光科技跌超5%，阿斯麦跌超4% ，英特尔跌超3%。
纳斯达克中国金龙指数收跌6.1% ，本周累计下跌8.37%，热门中概股普跌 ，蔚来 、金山云跌超10% ，哔哩哔哩跌超9%，百度 、阿里巴巴、小鹏汽车跌超8% ，京东跌超6% ，拼多多跌超5%，爱奇艺跌超4% ，理想汽车跌超3%。
港股与A股期货市场也同步反应 ，恒指期货夜盘收跌5%，富时A50期指连续夜盘收跌4.26% 。
欧洲主要股指尾盘全线重挫 ，截至收盘 ，欧洲斯托克50指数跌1.69%，英国富时100指数跌0.87%，法国CAC40指数跌1.53% ，德国DAX30指数跌1.68% ，富时意大利MIB指数跌1.74% 。
WTI原油期货收跌4.24%，报58.90美元/桶 ，本周累计下跌3.25%。布伦特原油期货收跌3.82% ，报62.73美元/桶，本周累计下跌2.8% 。
比特币日内一度暴跌超13% ，10月11日上午信息来看 ，Coinglass数据显示，过去24小时内 ，加密货币全网合约爆仓超191.41亿美元 ，爆仓人数高达162万人 。其中，多单爆仓166.86亿美元 ，空单爆仓24.55亿美元。最大单笔爆仓单发生在Hyperliquid-ETH-USDT ，价值2.03亿美元 。
市场恐慌情绪还反映在波动率指标上，VIX恐慌指数当日大幅飙涨超31%，显示投资者对短期市场风险的担忧显著升温 。
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